江西海达钢铁销售有限公司

摘要

7月房地产新开工继续回落，且商品房销售增速开始转负，均明显超季节性下滑，房企开发资金来源中定金预付款及增速也明显下降，表明销售对房企资金的支撑力度大幅减弱，整体看销售下滑、资金紧张对房企开工产生较大影响，而首轮土拍火热尚未如预期对新开工形成提振。后续地产要关注经济整体走弱下房企融资监管是否缓和。
7月房地产数据走弱强化了螺纹钢在下半年需求下滑的预期，且下滑幅度可能上升，但7月以来螺纹钢表观需求同比减少10%，产量减少13%，以当前的产需计算，去库将会持续。
7月粗钢产量同比下降8.4%，若实现达成全年产量不增加的目标，后续粗钢月产量仍需减少300万吨，减产空间依然存在，特别是在需求大幅回落后，供需矛盾缓和，会有助于减产的推进。2017年以来，螺纹钢10%的降幅除疫情期间外还未出现，进入9月，传统淡季临近尾声，同时在局部地区疫情能够减弱后，需求有望持续回升，从而带动去库加快。
因此，地产走弱的情况下，螺纹钢需求中期下滑的趋势将会延续，结合成本下移，对后期价格高点不应过于期待。但产量较低、旺季逐步临近，螺纹钢利润重回低位甚至亏损的可能较低，因此短期盘面仍会受地产数据冲击，延续弱势，但结合电炉成本，螺纹01合约在回落至5100-5200元附近建议逐步做多，后续关注减产持续性。

正文

7月国内房地产进一步下行。新开工月同比-21.5%，前值-3.8%，两年复合增速-6.5%，前值2.3%；施工两年复合增速-7.8%，前值11%，竣工4%，前值25%。商品房销售也明显走弱，1-7月累计增速21.5%，前值27.7%，7月单月销售增速由7.5%降至-8.5%，两年复合增速降至0.6%。7月房地产新开工和商品房销售均有明显的超季节性下滑，房企开发资金来源中定金预付款及增速也明显下降，显示销售对房企资金的支撑力度大幅减弱，国内增速维持较高的负增速，目前除自金外，房企其他资金来源均明显大压力，二季度以来市场反馈房企资金偏紧，结合部分房企违约事件，整体看销售下滑、资金紧张使房地产新开工开始出现大幅下降，首轮集中土地拍卖在6月结束后，虽然较为火热，但还未如预期反应在新开工一端，二轮热点城市土拍住宅类用地供应大于一轮，不过深圳、天津等已推迟拍卖时间，据传规则面临修改，可能使市场热情下降。房企期房销售占比已升至89%，进一步提升空间有限，很难以此缓解资金压力。
7月房地产数据强化了螺纹钢在下半年需求下滑的预期，且下滑幅度可能上升。7月以来螺纹钢表观需求同比减少10%，产量减少13%，以当前的产需计算，去库将会持续。7月粗钢产量同比下降8.4%，维持当前产量全年产量增加1800万吨，因此达成全年产量不增加的目标，后续粗钢月产量仍需减少300万吨，减产空间依然存在，在此之下对螺纹钢供应的影响也会持续，特别是在需求大幅回落后，供需矛盾缓和，会有助于减产的推进。需求方面，从2017年以来，10%的降幅除疫情期间外还未出现，房地产新开工近两年累计复合增速为-2.7%，进入9月，传统淡季临近尾声，同时在局部地区疫情能够减弱后，需求依然会持续回升，从而带动旺季去库加快。
综合看，地产走弱的情况下，螺纹钢需求中期下滑的趋势将会延续，结合成本下移，对后期价格高点不应过于期待。但产量较低、旺季逐步临近，螺纹钢利润重回低位甚至亏损的可能较低，因此短期盘面仍会受地产数据冲击，延续弱势，但结合电炉成本，螺纹01合约在回落至5100-5200元附近建议逐步做多，后续关注减产持续性。